Nachhaltigkeitsgebundene Finanzierung

Im September 2020 begab Novartis eine nachhaltigkeitsgebundene Anleihe (Sustainability-Linked Bond) über EUR 1,85 Mrd., die sie als erste Anleihe dieser Art im Gesundheitssektor bezeichnete. Der Coupon war an Ziele für den Zugang von Patienten zu Arzneimitteln in Ländern mit niedrigem und mittlerem Einkommen geknüpft, gemessen an der Zahl der Patienten, die über bestimmte Programme erreicht werden. Würde Novartis die Ziele bis Ende 2025 verfehlen, sollte sich der Coupon erhöhen. Das Instrument folgte den Sustainability-Linked Bond Principles der International Capital Market Association, die wenige Monate zuvor veröffentlicht worden waren. Es fand als Testfall für die Verknüpfung von Unternehmensfinanzierung und sozialen Zielen erhebliche Beachtung.¹

Die Novartis-Anleihe zeigte, wie sich die Techniken der nachhaltigen Finanzierung, die Teil E und Teil F in anderen Zusammenhängen erörtert haben, auf ein Pharmaunternehmen anwenden lassen, dessen ökologischer Fussabdruck vergleichsweise bescheiden ist und dessen wichtigster gesellschaftlicher Beitrag im Zugang zu Arzneimitteln liegt. Novartis vereinbarte später auch eine nachhaltigkeitsgebundene revolvierende Kreditlinie. Andere Pharmaunternehmen sind mit ähnlichen Instrumenten gefolgt, obschon der Markt für nachhaltigkeitsgebundene Anleihen seither wegen der Ambition der Ziele und des Umfangs der Couponanpassungen in die Kritik geraten ist. Für Basel festigte die Anleihe die Verbindung zwischen der Pharmaindustrie und der internationalen Debatte über nachhaltige Finanzierung.²

Anmerkungen

Zur nachhaltigkeitsgebundenen Anleihe der Novartis vom September 2020 (EUR 1,85 Mrd.), zu den Zielen für den Patientenzugang und zum Mechanismus der Couponerhöhung vgl. die Medienmitteilung der Novartis vom 17. September 2020 und das Novartis Sustainability-Linked Financing Framework. Zu den Sustainability-Linked Bond Principles der International Capital Market Association (Juni 2020) vgl. die Publikationen der ICMA. ↩
Zur nachhaltigkeitsgebundenen revolvierenden Kreditlinie der Novartis und zur späteren Entwicklung und Kritik des Marktes für nachhaltigkeitsgebundene Anleihen vgl. die Geschäftsberichte der Novartis und die Analysen der International Capital Market Association und von Marktteilnehmern. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.

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