Projekt Helvetia und Zentralbankgeld für Finanzinstitute

Der Schweizer Beitrag zur Debatte nahm seinen Anfang in Basel und Zürich. Project Helvetia war das erste Projekt des Schweizer Zentrums des BIS Innovation Hub und wurde mit der SNB und SIX durchgeführt. Die erste Phase, im Dezember 2020 abgeschlossen, erprobte zwei Ansätze für die Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte in Zentralbankgeld. Der eine bestand darin, eine digitale Zentralbankwährung für den Interbankenbereich (Wholesale) auf der Plattform der SIX Digital Exchange auszugeben, der andere verband diese Plattform mit dem bestehenden Echtzeit-Bruttoabwicklungssystem SIC. Beide Ansätze erwiesen sich unter Laborbedingungen als machbar; der Bericht untersuchte zudem die Rechtsfragen nach schweizerischem Recht, darunter die Endgültigkeit der Abwicklung und die Rechtsnatur eines von der SNB ausgegebenen Tokens.¹

Die zweite Phase, über die im Januar 2022 berichtet wurde, integrierte Wholesale-Zentralbankgeld in die Kernbankensysteme von fünf Geschäftsbanken und erprobte die Ausgabe und Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte mit realen Teilnehmern. Das Projekt untersuchte auch grenzüberschreitende Transaktionen und geldpolitische Operationen. Die dritte Phase führte vom Experiment zum Betrieb. Im Dezember 2023 lancierte die SNB einen Pilotbetrieb, in dem sie digitales Wholesale-Zentralbankgeld in Schweizer Franken auf der Plattform der SIX Digital Exchange für die Abwicklung realer Transaktionen in tokenisierten Wertpapieren ausgab. Nach Angaben der SNB beteiligten sich anfänglich sechs Banken, darunter die Basler Kantonalbank.²

Der Pilotbetrieb war ursprünglich auf eine begrenzte Dauer angelegt. 2024 kündigte die SNB an, Helvetia III zu verlängern und seinen Umfang auszuweiten, unter anderem durch die Beteiligung weiterer Banken und die Arten abwickelbarer Transaktionen. Berichten zufolge wurde eine Verlängerung bis mindestens Mitte 2027 vorgesehen. Die SNB hat Helvetia III als Schritt beschrieben, um zu verstehen, ob und wie eine digitale Wholesale-Zentralbankwährung Teil der schweizerischen Infrastruktur werden könnte. Einen Entscheid zur Einführung einer dauerhaften Wholesale-CBDC hat sie nicht bekannt gegeben.³

Helvetia ist für die Szenarien von Bedeutung, weil das Projekt zeigt, welchen Weg die Schweizer Behörden bevorzugen. Die SNB hat sich nicht für eine digitale Zentralbankwährung für das breite Publikum entschieden und sich wiederholt skeptisch dazu geäussert, unter Hinweis auf die Risiken für das Bankensystem und das Fehlen eines klaren Nutzens für die Öffentlichkeit. Ihre Kräfte hat sie auf die Wholesale-Abwicklung tokenisierter Vermögenswerte konzentriert, welche die zweistufige Struktur des Geldsystems mit der Zentralbank an der Spitze und den Geschäftsbanken als Intermediären bewahrt. Diese Präferenz wird in jedem Szenario als Konstante der schweizerischen Politik wiederkehren, wenn auch mit unterschiedlichem Gewicht.⁴

Anmerkungen

1. BIS Innovation Hub, SNB und SIX, Project Helvetia: Settling Tokenised Assets in Central Bank Money, Dezember 2020. ↩
2. BIS Innovation Hub, SNB und SIX, Project Helvetia Phase II: Settling Tokenised Assets in Wholesale CBDC, Januar 2022; Medienmitteilung der SNB vom 2. November 2023 zur Ankündigung des Pilotbetriebs (Helvetia Phase III) ab 4. Dezember 2023, mit der Liste der teilnehmenden Banken. ↩
3. Medienmitteilungen und Reden der SNB zur Verlängerung von Helvetia Phase III (2024–2025); SNB, Geschäftsbericht, Kapitel zum Zahlungsverkehr und zur Finanzmarktinfrastruktur. ↩
4. Zur Haltung der SNB gegenüber einer CBDC für das breite Publikum vgl. Reden von Mitgliedern des Direktoriums der SNB (2019–2025) sowie den Bericht des Bundesrates vom Dezember 2019 über die rechtlichen Grundlagen für Distributed-Ledger-Technologie. ↩

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