Pensionskassen und Anlagestiftungen — Überblick und Zusammenfassung
Schweizer Pensionskassen halten mehr Kapital als jede andere Gruppe inländischer Anleger. Ihr Gesamtvermögen übersteigt die jährliche Wirtschaftsleistung des Landes, und die Summen, die sie für Arbeitnehmende und Rentner verwalten, prägen den Schweizer Obligationenmarkt, den Markt für Mietwohnungen und die Abstimmungsergebnisse an den Generalversammlungen kotierter Gesellschaften. In Basel gehören die Pensionskassen des Kantons, des Nachbarkantons Basel-Landschaft und der grossen Pharma- und Chemiekonzerne zu den wichtigsten Immobilieneigentümern und zu den sichtbarsten institutionellen Anlegern. Ein Finanzplatz, dessen Geschichte eng mit dem Versicherungswesen verbunden ist, lässt sich ohne sie nicht verstehen, denn die berufliche Vorsorge ist zu einem grossen Teil eine Schöpfung der Versicherungswirtschaft und beruht noch immer auf den versicherungsmathematischen Techniken, an deren Entwicklung Basler Versicherer im 19. Jahrhundert mitwirkten.1
Dieses Kapitel beschreibt die rechtliche Architektur des schweizerischen Vorsorgesystems und den Platz der beruflichen Vorsorge darin, ausgehend vom verfassungsrechtlichen Grundsatz der drei Säulen und von der Bundesgesetzgebung, die ihn umsetzte. Danach wendet es sich den Pensionskassen der Region Basel zu, den Regeln für ihre Anlagen und den Anlagestiftungen, über die viele von ihnen investieren. Es folgen die Aufsicht, der Rückzug der Lebensversicherer aus dem Vollversicherungsmodell, die lange Phase tiefer und negativer Zinsen und die Pflichten der Pensionskassen als Aktionäre. Das Kapitel schliesst mit den grenzüberschreitenden Fragen, die sich in einer Region stellen, in der täglich Zehntausende von Arbeitnehmenden aus Deutschland und Frankreich pendeln. Teil D beschrieb die Rolle der Basler Versicherer in der Frühgeschichte der Sozialversicherung, während Teil G die Pensionskassen der Pharmakonzerne aus der Sicht der Unternehmensfinanzierung behandelte. Beide Darstellungen werden hier vorausgesetzt.2
Anmerkungen
- Zum Gesamtvermögen der Schweizer Pensionskassen im Verhältnis zum Bruttoinlandprodukt vgl. die Pensionskassenstatistik des Bundesamtes für Statistik (BFS) und die Jahresberichte der Oberaufsichtskommission Berufliche Vorsorge (OAK BV) über die finanzielle Lage der Vorsorgeeinrichtungen. ↩
- Vgl. Teil D, Kapitel IV, zur Geschichte der Basler Versicherungswirtschaft und ihrem Beitrag zur Sozialversicherung, sowie Teil G, Kapitel II, Abschnitt «Die Pensionskassen der Konzerne», dieses Buches. ↩
Schlussbetrachtung
Gemessen an der Grösse der Volkswirtschaft ist das schweizerische Vorsorgesystem einer der grössten Pools langfristigen Kapitals der Welt. Basel hält über die Pensionskassen seiner Kantone, seiner Pharmakonzerne und seiner Versicherer einen bedeutenden Anteil daran. Die rechtliche Architektur, die sich seit der Abstimmung von 1972 entwickelt hat, verbindet das obligatorische Minimum des Bundesgesetzes über die berufliche Alters-, Hinterlassenen- und Invalidenvorsorge (BVG) mit erheblicher Freiheit der Kassen, mehr anzubieten, nach dem Prudent-Person-Prinzip über feste Grenzen hinaus anzulegen und ihr Vermögen in Anlagestiftungen zu bündeln. Die Phase tiefer und negativer Zinsen von 2015 bis 2022 machte die Kosten langfristiger Garantien sichtbar, was umhüllende Kassen dazu veranlasste, ihre Umwandlungssätze auf dem überobligatorischen Kapital zu senken, und Versicherer wie die AXA dazu, die Vollversicherung aufzugeben. Die Stimmberechtigten haben jedoch jeden Versuch abgelehnt, den gesetzlichen Umwandlungssatz zu senken, zuletzt am 22. September 2024, während sie im selben Jahr eine 13. AHV-Rente annahmen.
Die Pensionskassen in Basel sind somit zugleich Anleger, Vermieter, Aktionäre und Hüter sozialer Versprechen. Ihre Entscheide beeinflussen die Mieten in der Stadt, die Abstimmungen an den Generalversammlungen von Roche, Novartis und Baloise und das Renteneinkommen der Grenzgänger aus Deutschland und Frankreich. Die grossen Basler Konzerne, die diese Kassen tragen, steuern andere Risiken über eigene Strukturen. Ihre Captive-Versicherungsgesellschaften und die Instrumente des alternativen Risikotransfers, über die industrielle Risiken an die Kapitalmärkte gelangen, sind Gegenstand des nächsten Kapitels.
Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.