Langfristige Garantien und der Zinszyklus
Die Jahre tiefer Zinsen legten eine strukturelle Schwäche der Lebensversicherung offen: die Garantie eines Mindestzinses über Jahrzehnte. In den 1980er- und 1990er-Jahren abgeschlossene Policen garantierten oft technische Zinssätze von 3 bis 4 Prozent, während die Renditen der Bundesobligationen unter null fielen.1 Die marktnahe Bewertung des SST machte die Kosten dieser Garantien vollständig sichtbar und zwang die Lebensversicherer, dafür erhebliches Kapital zu halten. Die Versicherer reagierten, indem sie die Garantien im Neugeschäft senkten und auf kapitalschonende Produkte wie fondsgebundene Policen umstellten, bei denen der Versicherungsnehmer das Anlagerisiko trägt.
In der beruflichen Vorsorge war das Problem besonders akut, weil die Versicherer die Vollversicherung (Vollversicherung) anboten, bei der sie sämtliche Leistungen garantierten, einschliesslich des Mindestzinssatzes und des für die obligatorischen Renten gesetzlich vorgeschriebenen Umwandlungssatzes. 2018 kündigte AXA Schweiz an, sich mit Wirkung ab 1. Januar 2019 aus der Vollversicherung zurückzuziehen und ihre Kunden in Sammelstiftungen mit teilautonomen Lösungen zu überführen.2 Andere Versicherer bauten ihr Vollversicherungsgeschäft ab. Heute bieten nur noch wenige Versicherer die Vollversicherung an, darunter Swiss Life und die fusionierte Gruppe Helvetia Baloise. Bei kleinen und mittleren Unternehmen bleibt das Produkt beliebt. Kapitel IV dieses Teils untersucht die Folgen für die Landschaft der Pensionskassen.
Anmerkungen
- Zu den in der schweizerischen Lebensversicherung in den 1980er- und 1990er-Jahren garantierten technischen Zinssätzen und ihrer schrittweisen Senkung vgl. die Höchstzinssätze der FINMA und die Geschäftsberichte der Schweizer Lebensversicherer. ↩
- Ankündigung von AXA Schweiz vom April 2018, sich mit Wirkung ab 2019 aus der Vollversicherung in der beruflichen Vorsorge zurückzuziehen, und Überführung ihrer Kunden in Sammelstiftungen; vgl. die Medienmitteilungen von AXA und die Finanzpresse. ↩
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