Treiber III: Marktzugang, Digitalisierung und künstliche Intelligenz

Der Zugang der Schweizer Banken zum Markt der Europäischen Union ist eine strukturelle Schwäche des Schweizer Finanzplatzes. Da die Schweiz nicht Mitglied des Europäischen Wirtschaftsraums ist, haben ihre bilateralen Abkommen mit der EU nie ein allgemeines Abkommen über Finanzdienstleistungen umfasst. Schweizer Banken können Kunden in der EU deshalb nur in den Grenzen bedienen, welche die Regeln der einzelnen Mitgliedstaaten für Drittstaateninstitute setzen, oder über Tochtergesellschaften innerhalb der EU.¹ Die europäische Äquivalenzregelung nach der Verordnung über Märkte für Finanzinstrumente ist der Schweiz für grenzüberschreitende Dienstleistungen an professionelle Kunden nicht gewährt worden. Die Weigerung der EU im Jahr 2019, die Gleichwertigkeit der Schweizer Börsen zu verlängern, auf welche die Schweiz mit einer Schutzmassnahme antwortete, zeigte, wie rasch der Finanzmarktzugang zum Faustpfand in einer umfassenderen politischen Beziehung werden kann.²

Die Verschärfung der Regeln für Drittstaatenzweigstellen in der 2024 verabschiedeten europäischen Bankengesetzgebung hat den Druck erhöht. Nach der revidierten Eigenkapitalrichtlinie müssen die Mitgliedstaaten von Drittstaatenbanken grundsätzlich verlangen, für in der EU erbrachte Kernbankdienstleistungen eine Zweigstelle zu errichten, vorbehaltlich Übergangsbestimmungen und gewisser Ausnahmen.³ Bilaterale Vereinbarungen mit einzelnen Mitgliedstaaten, etwa die deutsche Praxis, Schweizer Banken für bestimmte grenzüberschreitende Dienstleistungen von der Erlaubnispflicht freizustellen, haben eine teilweise Entlastung gebracht. Das im Dezember 2024 politisch abgeschlossene Paket der Abkommen mit der EU enthält kein Finanzdienstleistungsabkommen. Kapitel IV dieses Teils untersucht das Paket, seine Ratifikation und seine möglichen Auswirkungen auf den Finanzplatz.⁴

Digitalisierung und Tokenisierung bilden das zweite Element dieses Treibers. Kapitel I dieses Teils hat die Projekte des BIS Innovation Hub, die schweizerische Gesetzgebung zur Distributed-Ledger-Technologie und das Aufkommen tokenisierter Finanzinstrumente beschrieben. Für das Bankenmodell lautet die Kernfrage, ob die Tokenisierung die Bedeutung der traditionellen Depotbank verringern oder ihr neue Funktionen verschaffen wird. Schweizer Banken haben mit tokenisierten Anleihen, Fonds und strukturierten Produkten experimentiert, und die SIX Digital Exchange hat eine regulierte Infrastruktur für solche Instrumente bereitgestellt.⁵ Der Autor, zu dessen Praxis eine grosse Zahl von Mandaten mit Krypto-Vermögenswerten gehört, betrachtet die Integration solcher Vermögenswerte in die gewöhnliche Vermögensverwaltung als einen der deutlichsten strukturellen Trends des Jahrzehnts.

Die künstliche Intelligenz ist das dritte Element, das Kapitel V dieses Teils eingehend behandelt. In der Vermögensverwaltung dürften sich ihre Auswirkungen zuerst im Middle und Back Office, in der Compliance, der Dokumentation und dem Kundenreporting zeigen und erst später in der Beratungsbeziehung selbst. Ihr Potenzial zur Kostensenkung könnte den oben beschriebenen Margendruck mildern, besonders für mittelgrosse Banken, die sich keine grossen Compliance-Abteilungen leisten können.⁶ Dieselbe Technologie senkt aber auch die Eintrittshürden für neue Konkurrenten und könnte eine Beratung, die sich auf Standardanlageprodukte stützt, zur austauschbaren Massenware machen.

Anmerkungen

1. Zum Fehlen eines Finanzdienstleistungsabkommens zwischen der Schweiz und der EU und zur daraus folgenden Abhängigkeit der Schweizer Banken von nationalen Drittstaatenregimen und EU-Tochtergesellschaften vgl. Teil E, Kapitel II, und die Publikationen des Staatssekretariats für internationale Finanzfragen. ↩
2. Zum Auslaufen der Börsenäquivalenz der EU für die Schweiz Ende Juni 2019 und zur schweizerischen Schutzmassnahme gestützt auf die Verordnung vom November 2018 sowie zu Art. 46 ff. MiFIR (Drittstaatenregime) vgl. die Publikationen des Eidgenössischen Finanzdepartements und der Europäischen Kommission. ↩
3. Zu Art. 21c der Richtlinie 2013/36/EU in der Fassung der Richtlinie (EU) 2024/1619 (CRD VI), der Drittstaatenunternehmen zur Errichtung einer Zweigstelle für Kernbankdienstleistungen verpflichtet, zu ihren Ausnahmen (darunter Reverse Solicitation und bestimmte Interbankdienstleistungen) und zu ihrer Anwendung ab 2027 vgl. das Amtsblatt der EU. ↩
4. Zu den bilateralen Vereinbarungen zwischen der Schweiz und Deutschland über grenzüberschreitende Finanzdienstleistungen (Freistellungsverfahren der BaFin) und zum Fehlen der Finanzdienstleistungen im Paket Schweiz–EU vom Dezember 2024 vgl. Teil K, Kapitel IV, sowie die Publikationen des Staatssekretariats für internationale Finanzfragen und der BaFin. ↩
5. Zur schweizerischen DLT-Gesetzgebung (Bundesgesetz zur Anpassung des Bundesrechts an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register vom 25. September 2020, 2021 etappenweise in Kraft getreten), zur SIX Digital Exchange und zu den Tokenisierungsprojekten Schweizer Banken vgl. Teil K, Kapitel I. ↩
6. Zum Einsatz künstlicher Intelligenz im Schweizer Bankwesen und zu den aufsichtsrechtlichen Erwartungen der FINMA (FINMA-Aufsichtsmitteilung 08/2024 zu Governance und Risikomanagement beim Einsatz künstlicher Intelligenz) vgl. Teil K, Kapitel V, und die Publikationen der FINMA. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.