Dividenden als Tradition

Dividenden sind ein Kernelement der finanziellen Identität beider Konzerne. Roche hat ihre Dividende in Schweizer Franken seit mehreren Jahrzehnten jedes Jahr erhöht, nach eigenen Angaben in der Anlegerinformation seit mehr als fünfunddreissig Jahren in Folge. Novartis hat ihre Dividende in Schweizer Franken seit ihrer Gründung 1996 jedes Jahr erhöht. Beide Unternehmen stellen diese Bilanz in ihrer Kommunikation mit den Anlegern prominent heraus und haben signalisiert, dass sie sie fortsetzen wollen. In einem Markt, in dem viele Unternehmen variable Dividenden ausschütten, weckt eine solche Bilanz eine Erwartung, die sich kaum durchbrechen lässt, ohne den Ruf des Unternehmens bei ertragsorientierten Anlegern zu beschädigen.¹

Die Dividendenrendite beider Aktien lag meist im Bereich von etwa drei bis vier Prozent, was im Vergleich zu den Renditen der Bundesobligationen und vieler internationaler Aktienmärkte hoch ist. Für Schweizer Pensionskassen und Privatanleger bilden die Dividenden von Roche, Novartis und Nestlé einen erheblichen Teil der gesamten Erträge aus Schweizer Aktien. Die Dividenden werden einmal jährlich nach der Generalversammlung ausbezahlt, meist im März, und die Zahlungen belaufen sich auf viele Milliarden Franken. Während einer kurzen Zeit im Frühling erzeugen sie einen spürbaren Zahlungsstrom im Schweizer Zahlungsverkehrssystem und auf den Konten der Depotbanken.²

Schweizer Dividenden unterliegen der Verrechnungssteuer von 35 %, sofern sie nicht aus Reserven aus Kapitaleinlagen ausgeschüttet werden, die seit der Unternehmenssteuerreform von 2011 von der Verrechnungssteuer befreit sind. In der Schweiz ansässige Personen können die Steuer vollständig zurückfordern, wenn sie den Ertrag deklarieren, während ausländische Anleger sie gestützt auf ein Doppelbesteuerungsabkommen (DBA) teilweise zurückfordern können. Weil das Rückerstattungsverfahren für ausländische Anleger und ihre Depotbanken einen erheblichen administrativen Aufwand bedeutet, bleibt jedes Jahr ein Teil der Verrechnungssteuer unbeansprucht. Die Konzentration der Schweizer Dividendenzahlungen auf wenige grosse Unternehmen erklärt, weshalb die Ausgestaltung der Verrechnungssteuer in der schweizerischen Finanzpolitik ein solches Gewicht hat.³

Anmerkungen

1. Zur Bilanz der ununterbrochenen Dividendenerhöhungen von Roche und Novartis in Schweizer Franken vgl. die Dividendenhistorie auf ihren Investor-Relations-Websites und die Geschäftsberichte. ↩
2. Zu den Dividendenrenditen von Roche und Novartis und zum Gesamtbetrag der ausgeschütteten Dividenden vgl. die Geschäftsberichte und die Kursdaten der SIX Swiss Exchange. ↩
3. Zur schweizerischen Verrechnungssteuer auf Dividenden nach dem Verrechnungssteuergesetz (VStG), zur Befreiung von Ausschüttungen aus Kapitaleinlagereserven (Art. 5 Abs. 1bis VStG, eingeführt durch das Unternehmenssteuerreformgesetz II mit Wirkung ab 2011) und zum Rückerstattungsverfahren nach Doppelbesteuerungsabkommen vgl. die amtlichen Unterlagen der Eidgenössischen Steuerverwaltung (ESTV). ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.