Crowdfunding und tokenisiertes Eigenkapital

Neue Finanzierungsformen auf der Grundlage digitaler Technologien haben auch die Life Sciences erreicht, auch wenn sie im Vergleich zum Risikokapital eine Randerscheinung bleiben. Plattformen für Equity-Crowdfunding ermöglichen es Privatanlegern, kleine Beträge an Start-ups zu zeichnen, wobei die Vorschriften des Finanzdienstleistungsgesetzes (FIDLEG) über Prospekte und über die Ausnahme kleiner Angebote zu beachten sind.¹ Für Biotechnologieunternehmen, deren Kapitalbedarf gross ist und deren Risiken für Privatanleger schwer einzuschätzen sind, hat Crowdfunding nur eine geringe Rolle gespielt.

Das Bundesgesetz zur Anpassung des Bundesrechts an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register, das 2021 in Kraft trat, schuf die Registerwertrechte. Sie ermöglichen es, Aktien als Token auf einer Blockchain mit voller zivilrechtlicher Wirkung nach schweizerischem Recht auszugeben und zu übertragen.² Mehrere Schweizer Unternehmen haben ihre Aktien auf diese Weise tokenisiert, was die Verwaltung eines grossen Aktionariats vereinfachen und den Sekundärhandel auf bewilligten DLT-Handelssystemen erleichtern kann. Nach der Erfahrung des Autors als Berater im Bereich Krypto-Assets ist die Tokenisierung vor allem für Unternehmen mit vielen Kleininvestoren und für Sekundärtransaktionen mit Mitarbeiteraktien von Interesse. Das Grundproblem der Biotechnologiefinanzierung löst die Tokenisierung nicht: den Umfang des für die klinische Entwicklung benötigten Kapitals und den Mangel an Investoren, die deren Risiken beurteilen können.

Anmerkungen

Bundesgesetz über die Finanzdienstleistungen (FIDLEG) vom 15. Juni 2018, in Kraft seit 1. Januar 2020, insbesondere Art. 36 und 37 über Ausnahmen von der Prospektpflicht für Angebote unterhalb bestimmter Schwellenwerte. ↩
Bundesgesetz zur Anpassung des Bundesrechts an Entwicklungen der Technik verteilter elektronischer Register vom 25. September 2020, in zwei Etappen am 1. Februar und am 1. August 2021 in Kraft getreten, insbesondere Art. 973d ff. OR über Registerwertrechte. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.

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Dr. Alexander Ressos, TEP

Rechtsanwalt (Zürich, Schweiz)

Ich bin Rechtsanwalt in der Schweiz und zudem als Solicitor in Hongkong sowie in England und Wales zugelassen und verfüge über fast 25 Jahre Erfahrung.

Gemeinsam mit meinem mehrsprachigen Team, dem unter anderem chinesische, japanische, koreanische, russische, ukrainische und französische Muttersprachler angehören, berate ich Unternehmen und ihre Eigentümer aus aller Welt in sämtlichen Fragen des Bank-, Gesellschafts-, Wirtschafts- und Steuerrechts in der Schweiz, einschliesslich der internationalen Steuerplanung, treuhänderischer Dienstleistungen sowie Leistungen eines Legal Family Office wie Zuzug und Relocation oder Immobilieninvestitionen. Ein besonderer Schwerpunkt meiner Tätigkeit liegt auf Mandanten aus Wachstums- und Frontier-Märkten in Greater China, Zentralasien und dem Kaukasus, im übrigen Asien, im Nahen Osten, in Afrika und in Lateinamerika; ebenso berate ich Mandanten aus Europa und Nordamerika. Über eine verbundene Schweizer Treuhandgesellschaft übernehmen wir zudem die Gründung und laufende Verwaltung ihrer Gesellschaften und anderer Strukturen, einschliesslich Buchhaltung, Steuererklärungen und Corporate-Secretarial-Leistungen, und wo erforderlich wirke ich als professioneller Verwaltungsrat mit. Mit Unterstützung eines Netzwerks erstklassiger Kooperationspartner setze ich Lösungen auch weltweit um.

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