Banken, Arrangeure und der Schweizer Kapitalmarkt

Die Beziehung zwischen den Pharmakonzernen und den Banken hat sich im Lauf der Jahrzehnte erheblich verändert. Im 20. Jahrhundert waren die Schweizer Grossbanken, insbesondere der aus Basel stammende Schweizerische Bankverein und die Credit Suisse, die natürlichen Partner der Basler Chemie: Sie gewährten Kredite, führten Aktienemissionen durch und hatten Sitze in Verwaltungsräten inne. Teil D, Kapitel II hat diese Beziehung für die frühe Zeit beschrieben. Seit den 1990er-Jahren stützen sich die Konzerne für grosse Transaktionen zunehmend auf internationale Investmentbanken, während die Schweizer Banken eine Rolle im Frankenmarkt und bei inländischen Dienstleistungen behalten haben.¹

Bei Frankenanleihen traten UBS und Credit Suisse während vieler Jahre als Lead Manager auf, oft zusammen mit den Kantonalbanken und anderen inländischen Instituten. Die Notübernahme der Credit Suisse durch die UBS im März 2023 verringerte die Zahl der Schweizer Banken, die grosse Frankentransaktionen anführen können. Diese Konzentration hat Bedenken hinsichtlich des Wettbewerbs im inländischen Kapitalmarkt geweckt, sowohl bei der Emission von Anleihen als auch bei Dienstleistungen wie der Durchführung von Aktienrückkäufen und der Verwahrung. Ausländische Banken mit Schweizer Tochtergesellschaften und die grösseren Kantonalbanken haben versucht, einen Teil der Lücke zu füllen.²

Bei grossen Dollar- und Eurotransaktionen arbeiten die Konzerne mit den führenden internationalen Investmentbanken zusammen, die als Bookrunner und als Berater bei Akquisitionen auftreten. Ihre Berater für Fusionen und Übernahmen stammen typischerweise aus den grössten amerikanischen Banken und aus spezialisierten Beratungsboutiquen. Grosse Pharmakonzerne pflegen Beziehungen zu einem Kreis von Banken, die zugesagte Kreditlinien bereitstellen, welche als Absicherung für Commercial-Paper-Programme und Akquisitionsfinanzierungen dienen. Von Banken, die diesem Kreis angehören wollen, wird erwartet, dass sie Kreditkapazität beisteuern; im Gegenzug werden sie für einträglichere Mandate im Kapitalmarkt- und Beratungsgeschäft berücksichtigt.³

Anmerkungen

1. Zur historischen Beziehung zwischen der Basler Chemie und den Schweizer Banken, einschliesslich des Schweizerischen Bankvereins und der Credit Suisse, vgl. Teil D, Kapitel II und die Literatur zu den Beziehungen zwischen Banken und Industrie in der Schweiz, etwa die Studien zum Schweizer Unternehmensnetzwerk (Datenbank der Schweizer Wirtschaftseliten der Universität Lausanne). ↩
2. Zur am 19. März 2023 angekündigten Übernahme der Credit Suisse durch die UBS und zu ihren Folgen für den Wettbewerb bei Kapitalmarktdienstleistungen in der Schweiz vgl. den Entscheid der Wettbewerbskommission und der FINMA, den Bericht des Bundesrates zur Bankenstabilität und die Analysen von Marktteilnehmern. Zur Krise der Credit Suisse allgemein vgl. Teil E. ↩
3. Zum Modell des Relationship Banking mit einem Kreis von Banken, die grossen Unternehmensemittenten zugesagte revolvierende Kreditlinien gewähren, vgl. die Angaben zu den Finanzschulden in den Geschäftsberichten von Roche und Novartis und die Literatur zum Firmenkundengeschäft. ↩

Nur zur allgemeinen Information. Dieser Beitrag ist keine Rechts- oder Steuerberatung, ersetzt nicht die Beratung im Einzelfall und begründet kein Mandatsverhältnis. Rechtsstand: 10/2026.